Итоги 2025 года и надежды черной металлургии

Прошедший 2025 год для черной металлургии всего мира был не слишком удачным. Или, точнее сказать, удачным не для всех. Если смотреть на показатели производства по странам, то у многих видна отчетливо негативная тенденция торможения выплавки стали (табл. 1).

Возглавляет и направляет процесс Китай, который сократил производство в 2025 году на 4,4%. Его доля в мировой сталелитейной отрасли сократилась с 53,3% до 52%, но конкуренцию ему даже весь вместе взятый мир составить не может.

Про торможение китайской экономики, сложности в ее строительном секторе и ограниченность потенциала роста спроса в других отраслях сказано уже очень много. Про сложное положение местных металлургов не забывают напомнить и китайские власти, призывая их самих проявлять «самодисциплину» в вопросах производства, чтобы избежать избыточного усиления ценовой конкуренции.

Но есть один нюанс. Среднемировые цены на сталь в первичных формах за год упали на 8—10%. Логично, что на фоне слабого внутреннего спроса финансовые показатели китайских сталеплавильщиков должны быть очень умеренными. Вроде бы так оно и есть: по данным Китайской ассоциации железа и стали (CISA), за 9 месяцев 2025 года суммарная выручка крупных металлургических предприятий составила 4,56 трлн юаней, что на 2,36% меньше, чем годом ранее. Вот только совокупная прибыль отрасли достигла 96 млрд юаней — почти вдвое больше, чем год назад. Средняя рентабельность продаж составила 2,1%, увеличившись на 1,39 процентного пункта.

По данным Национального бюро статистики КНР, за 2025 год выручка сектора выплавки и проката черных металлов сократилась на 4,7%, до 7,73 трлн юаней, однако благодаря снижению расходов на 5,7%, до 7,29 трлн юаней, валовая прибыль выросла на 299%, до 109,8 млрд юаней.

Можно было бы сослаться на рекордно выросший экспорт (119 млн т; +8% за год), но снижение цен в мире и Китае различалось мало. А значит, рентабельность экспорта оставалась прежней.

Аналитики JP Morgan Chase & Co. и консалтинговой компании AME Group считают, что объяснение в другом — фактический объем выплавки стали был выше официального примерно на 60 млн т и сокращения производства в стране просто не было. AME Group дает еще более высокую оценку: по расчетам компании, производство стали в Китае в 2025 году не сократилось, а выросло на 2,1%, до 1,06 млрд т, что близко к рекорду 2020 года.

Аналитики также подчеркивают, что столь резкое снижение выпуска стали трудно совместить с экономическим ростом Китая на уровне около 5% и увеличением промышленного производства на 5,9%, включая саму металлургию.

Обе группы указывают на рекордный объем импорта железной руды в Китай — 1,26 млрд т в 2025 году (+1,8% к 2024 г.), который нивелировал сокращение внутренней добычи руды на 2,8%, до 983,7 млн т, так что видимое потребление руды в стране практически осталось на прошлогоднем уровне.

С другой стороны, аналитики признают некоторое сокращение переработки черного лома. По оценке JP Morgan, потребление металлолома в Китае снизилось до 166 млн т в 2025 году с примерно 200 млн т в 2020-м. По другим данным, спрос на металлолом мог упасть в 2025 году на 10%, до 140—145 млн т.

Но оценка спроса на лом зачастую обратно пропорциональна расстоянию от оценщика до КНР. Индийские аналитики BigMint в 2024 году определяли величину китайского рынка лома черных металлов в 224 млн т — заметно больше западных данных. Сами китайцы в лице вице-председателя Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей и вовсе заявляли, что в октябре 2025 года 212 кг из каждой тонны стали в стране было получено из переработанного лома. Тогда как AME Group оценивает долю стали, произведенной из лома в Китае, всего в 3,3% в 2025 году против 7,2% в 2020-м.

При такой разнице в оценках можно получить любую динамику видимого потребления стали в Китае — от примерно 860 млн т (-5% год к году) по прогнозу CISA, 905 млн т по данным Shanghai Metals Market и до 929 млн т по информации AME Group.

Кто и на сколько ошибается — вопрос открытый. Но примечательно, что спор идет о величинах, сравнимых с американским или российским производством.

Что касается финансовой стороны, то она тоже довольно противоречива.

Baoshan Iron & Steel, крупнейший в Китае государственный производитель стали, итоги года подводит обычно ближе к маю, но за 9 месяцев компания получила на 35,3% больше чистой прибыли (7,96 млрд юаней), чем год назад. Причем только в III квартале она выросла на 130% год к году, до 3,08 млрд юаней. Не помешало даже сокращение выплавки стали на 2%, до 38,79 млн т.

А вот для второго по величине игрока на китайском рынке, Ansteel Group, та же тенденция привела к падению выручки по итогам 2025 года. Хотя объемы выпуска чугуна, стали и проката сократились всего на 0,85, 1,17 и 1,07% за год, до 24,1 млн т, 25,15 млн т и 23,72 млн т соответственно, выручка компании просела на 8,6%, до 96,05 млрд юаней, а чистый убыток достиг 4,07 млрд юаней. Это лучше, чем год назад — тогда убыток составлял 7,12 млрд юаней.